
集中于中小创公司Wind资讯数据显示,截至2019年三季度末,A股共有2138家上市公司存在商誉,沪深两市商誉总规模达到1.39万亿元,相比2018年同期的1.45万亿元有所减少。与2018年的情况相似,2019年的商誉减值风险主要集中在中小创上市公司当中。目前来看,在已披露的2019年业绩预告中,宣布计提商誉减值的上市公司基本为中小创上市公司。大规模计提商誉减值会对业绩产生较大的冲击,对中小创上市公司而言更是如此。
耿彦波试图让这座资源枯竭的城市找到转型的突破口,他提出了“一轴双城”的设想,以御河为中线,西边建旧城,东边成新区。将大同城内残破的古城墙修复,并拆除城内3.28平方公里的老城区,建设成复古建筑群。这一巨大的工程计划投资500亿,拆迁约10万户,其中,当时大同最繁华的商业街大西街、大同重点中学大同一中,以及城区占地面积最大的景点华严寺均在老城改造范围之内。
翁杰明强调,中国国新要认真贯彻党中央、国务院决策部署,按照国资委工作要求,加大在关键核心技术和战略性新兴产业的资本投入,把握中央和地方重大改革机遇,丰富完善金融功能,有效集聚央企资源,更好服务国家战略,推动国有资本在进退流转中做强做优做大,助力培育具有全球竞争力的世界一流企业。
根据中金所公布的2年期国债期货的可交割券看,3个合约的可交割券数量均为6只,以TS1812为例,发行期限为5年和3年的分别有2只和3只,而2年期的只有1只180015.IB,主要是由于2年期国债非关键期限,过去财政发行较少,但近两年,发行的数量明显增加,17年有6期,18年增加至9期(3期新发,其余续发),10月17日还有一期新发,届时会对交割券范围进行补充。
在进行期货交割时,卖方未能在规定期限内如数交付可交割国债或者买方未能在规定期限内如数缴纳交割货款的,可以采取差额补偿的方式了结未平仓合约。一方进行差额补偿的,应当通过交易所向对方支付补偿金,并向交易所支付差额补偿部分合约价值一定比例的惩罚性违约金,过去补偿金和惩罚性违约金均为差额补偿部分合约价值的1%,现在修改为2年期为0.5%、5年期为0.8%、10年期为1%。
就当前市场环境来说,随着2年期合约上市,我们认为可以选择直接做空对冲短端利率上行风险和先做平曲线、再做陡曲线。(1)做空2年期货对冲短端利率上行风险。此前由于货币政策的边际放松,资金面一直保持宽松,资金利率大幅下行,带动短端利率下降至低位。周四早盘央行重启7天逆回购,并进行了1200亿国库现金定存招标,回购利率仍在继续反弹,反映出随着缴税高峰的到来和地方债发行的放量,资金面已经边际趋紧。资金面最宽松的阶段已经过去,随着前期外部冲击的边际缓和,财政政策和信贷刺激政策开始逐渐发力,经济边际改善信号已经开始出现,货币政策进一步宽松的必要性已经显著降低。未来随着资金面边际收紧,资金利率的上行将会推动短端利率上行,为了对冲短端利率上行风险可以选择做空2年期国债期货,而且以前没有短端做空工具,若现在做空的较多,可能反过来加速短端利率的上行。